M&A는 신속하게 경쟁우위를 확보하는 사업전략의 하나이며, 기업 내부자원의 한계를 극복함으로써 새로운 시장의 진입에 있어 비용과 시간 측면에서 경쟁자에 비해 우위를 점할 수 있는 수단이다. 최근의 M&A는 경기 불황기에 흔히 나타나는 구조조정을 위한 M&A, 신규 사업진출, 규모 확장, 전후방 사업 통합 등 경쟁력 제고와 시장지배 확장이 주요한 목적이다.
1) 자본거래 측면 M&A의 유형
가) 합병(Mergers)
합병은 2개 이상의 회사가 계약에 의해서 청산절차를 거치지 않고 하나의 회사로 합쳐지는 것을 의미한다. 상법상 간소화 정도에 따른 일반합병, 소규모합병, 간이합병, 삼각합병으로 구분된다.
- 일반합병: 주주총회 특별결의를 거치며 반대주주의 주식매수청구권을 인정하는 일반적인 합병방법
- 소규모합병: 존속회사의 주주총회 같은 복잡한 절차 및 주식매수청구권으로 인한 자금부담이 없어 신속하고 자유로운 의사결정이 가능한 방법
- 간이합병: 소멸회사의 이사회 승인만으로 합병이 가능한 방법
- 삼각합병: 존속회사가 소멸회사를 흡수합병하는 경우, 소멸회사의 주주에게 합병대가로 존속회사가 아닌 모회사의 신주를 교부할 수 있는 방법
나) 인수(Acquisitions)
인수는 일반적으로 특정기업의 기존 지분을 매입하거나 유상증자형태로 신주발행에 참여하여 경영권을 획득하는 주식인수를 의미하는데, 큰 범주에서는 자산 및 영업양수도를 포함한다.
인수의 종류
- 주식인수: 인수자가 대상기업의 지배주주로부터 직거래에 의해 주식을 취득하거나 혹은 불특정 다수의 주주들로부터의 공개매수의 방법을 통해 대상기업의 주식을 취득하여 기업을 지배하는 방법
- 자산양수도: 자산양수도는 유가증권 또는 부동산과 같은 개별적인 자산의 소유권이 변경되는 거래
- 영업양수도: 독립된 특정사업 부문의 자산/부채, 권리/의무, 인력/조직 등 사업부문의 일체를 동일성을 유지하면서 포괄적으로 이전하는 거래
다) 분할
회사가 독립된 사업부문의 자산과 부채를 포함한 권리와 의무를 포괄적으로 이전하여 1개 이상의 회사를 설립함으로써 1개 회사가 2개 이상의 회사로 나누어지는 것을 분할이라고 한다. 거래의 형태에 따라 단순분할과 분할합병으로 구분되며, 단순분할은 분할신설회사의 주식 소유주체에 따라 인적분할과 물적분할로 구분된다.
분할의 종류
- 단순분할
- 인적분할: 존속회사의 기존 주주들이 지분율대로 신설법인의 주식을 나누어 가지며, 주주구성이 변하지 않는 수평적 분할
- 물적분할: 분리 신설된 회사의 주식을 모회사가 전부 소유하여, 기존 회사가 분할되는 사업부를 자회사 형태로 보유하는 수직적 분할
- 분할합병: 분할회사의 독립된 사업부문을 분할되면서 다른 회사에 흡수되거나 다른 회사의 독립된 사업부문과 결합하여 새로운 회사를 설립하는 형태
라) 주식교환 및 이전
주식의 포괄적 교환은 존립 중인 회사 A에 다른 회사 B의 주주가 가지는 B주식을 모두 주식교환에 의하여 이전하고, 회사 B의 주주는 그 대가로 회사 A의 신주를 배정받음으로써, 회사 A가 회사 B의 100% 완전한 모회사가 되는 것을 말한다.
주식의 포괄적 이전이란 존립 중인 회사 A는 A의 주주가 소유하는 주식을 포괄적 이전에 의하여 완전모회사 B를 회사 A의 주주는 회사 B가 발행하는 신주를 배정받음으로써 회사 B는 회사 A의 발행주식 총수를 100% 소유하는 완전모회사가 되고 회사 A는 회사 B의 완전자회사가 되는 것을 말한다.
M&A의 목적과 이점
최근의 M&A는 경기 불황기에 흔히 나타나는 구조조정을 위한 M&A, 신규 사업진출, 규모 확장, 전후방 사업 통합 등 경쟁력 제고와 시장지배 확장이 주요한 목적이다. 이를 통해 기업은 다음과 같은 이점을 얻을 수 있다.
- 기업 내부자원의 한계를 극복함으로써 새로운 시장의 진입에 있어 비용과 시간 측면에서 경쟁자에 비해 우위를 점할 수 있는 수단이다.
- 기존의 사업 영역을 확장하거나 새로운 사업 영역에 진입하여 경영의 다각화를 추구할 수 있다.
- 기업 간 협력을 통해 사업의 효율성과 안정성을 높일 수 있다.
- 규모의 경제를 실현함으로써 비용 절감과 투자유치가 가능하다.
- 기술 및 인력의 융합으로 혁신적인 제품 및 서비스 개발이 가능하다.
M&A의 위험과 단점
그러나 M&A에도 다음과 같은 위험과 단점이 존재한다.
- 기업문화의 충돌로 인해 조직 내 갈등이 발생할 수 있다.
- 합병 또는 인수 과정에서 법률적, 회계적 문제가 발생할수 있다.
- 인수 대상 기업의 부채와 숨겨진 위험요소를 파악하지 못할 경우, 금전적 손실이나 사업 활동의 차질이 발생할 수 있다.
- 기대했던 시너지 효과가 나타나지 않거나, 비용 절감 효과가 충분하지 않을 수 있다.
- 인수 대상 기업의 경영진 또는 핵심 인력이 이직하거나 떠나면서 역량이 약화될 수 있다.
M&A의 성공적 추진 방안
위와 같은 위험과 단점을 최소화하고, M&A를 성공적으로 추진하기 위해서는 다음과 같은 방안을 고려해야 한다.
- 철저한 기업 분석 및 평가: 인수 대상 기업의 금융 상태, 기술, 인력, 시장 지위 등을 철저히 분석하여 합리적인 가치 평가를 수행한다.
- 적절한 시기 선정: M&A는 경기 불황기나 산업의 변화 시기 등, 경제 여건이나 산업 동향을 고려하여 적절한 시기에 진행해야 한다.
- 조직 및 인력 통합 계획 수립: 기업 문화의 충돌을 최소화하고 인력의 이직을 방지하기 위해 체계적인 인력 통합 계획을 수립한다.
- 투명한 정보 공개 및 커뮤니케이션: M&A 과정에서 발생할 수 있는 불확실성을 줄이기 위해 투명한 정보 공개와 원활한 커뮤니케이션을 통해 관계자들의 이해와 협력을 얻는다.
- 실현 가능한 시너지 효과 도출: 과도한 기대를 가지지 않고, 실제로 실현 가능한 시너지 효과를 도출하여 전략적 가치를 극대화한다.
M&A는 기업의 성장과 발전을 위한 중요한 전략이지만, 여러 위험과 단점이 수반되기 때문에 신중한 계획과 준비가 필요하다. 성공적인 M&A를 위해 기업은 타당한 가치 평가, 적절한 시기 선정, 조직 및 인력 통합 계획, 투명한 정보 공개 및 커뮤니케이션, 그리고 실현 가능한 시너지 효과 도출 등 다양한 방안을 고려하여 철저한 준비를 통해 M&A의 성공 가능성을 높여야 한다.
M&A의 전망
디지털화와 글로벌화가 가속화되면서 M&A 시장은 지속적으로 확대될 것으로 예상된다. 특히, 다음과 같은 분야에서 M&A 활동이 활발해질 것으로 전망된다.
- 기술 산업: 인공지능, 빅데이터, 사물인터넷 등 첨단 기술의 발전으로 인해 기술 산업에서의 M&A가 더욱 활발해질 것으로 예상된다.
- 헬스케어 산업: 인구 고령화와 생명 과학 기술의 발전으로 인해 의료 기술 및 서비스를 제공하는 기업들 간의 M&A가 증가할 것으로 전망된다.
- 신재생 에너지 산업: 기후 변화와 친환경 에너지 수요 증가로 인해 신재생 에너지 산업에서의 M&A 활동이 활발해질 것으로 예상된다.
- 금융 산업: 글로벌 경제 통합과 디지털화 추세로 인해 금융 기관 간의 M&A가 지속적으로 이루어질 것으로 전망된다.
앞으로 M&A 시장은 기업의 경쟁력 강화와 성장을 추구하는 전략적 선택으로 더욱 활성화될 것으로 보인다. 그러나 동시에 M&A의 위험 요소와 단점도 고려해야 하므로, 기업은 철저한 준비와 전략을 통해 M&A를 성공적으로 추진할 필요가 있다.
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